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"Théorie des marchés financiers : revenir aux concepts fondamentaux" Abstract : L’ambition de cette étude consiste à réévaluer les bases de la théorie des marchés financiers. Nous voulons revenir aux concepts fondamentaux, pour les interroger et les remettre en cause, mais aussi pour proposer une approche novatrice. Le premier d’entre eux, le concept fondateur, est la dichotomie entre la valeur fondamentale et le prix réel ou constaté d’un actif. Toutes les théories s’articulent sur cette distinction. Nous expliquons, en revenant sur l’histoire de la pensée économique, et sur la notion de vérité, qu’elle est fausse : la "valeur fondamentale" n’existe pas. Comment faire, alors, pour appréhender la réalité ? Nous revenons sur la notion d’information et faisons appel à la théorie de la communication de Shannon et Weaver, qui mesure la valeur d’une information par sa probabilité d’occurrence. Etape déterminante, cette théorie conduit directement à la notion d’organisation, qu’on appelle en physique, ou plus exactement en thermodynamique, l’entropie. Et nous constaterons, chiffres à l’appui, que cette logique d’organisation - très différenciée - se retrouve précisément dans la structuration des marchés financiers. Mais si l’information, contrairement à ce que nous dit la théorie de l’efficience, est inégalement répartie et prise en compte par le marché, cela doit se traduire, notamment, dans les prix, ou plus exactement les séries de prix. Et c’est justement ce que nous dit Benoît Mandelbrot, qui a mis en évidence la dimension fractale non entière des séries de prix des actifs financiers. Peut-on alors relier l’organisation (l’entropie) du marché avec sa marche dans le temps (la série des prix), ses dimensions synchronique et diachronique ? Oui, grâce au mathématicien Michel Mendès-France qui a établi la formule reliant l’entropie et la dimension fractale d’une courbe. C’est ce que nous appelons "l’équation fondamentale", qui boucle et valide tout notre raisonnement. Sur ces bases, et avec ce nouveau regard, nous pouvons désormais ouvrir de nouvelles et riches perspectives sur le fonctionnement et la compréhension des marchés financiers.